美中两国最新的争议完全是不必要的，因此也就显得更不同寻常。多年来，中国的经济学家主张让人民兑换率自由化，准许人民币升值，从而使中国摆脱对出口的上瘾性依赖。但是奥巴马总统提出这个问题之后，中国领导层做出了愤怒的反应。中国央行官员指责奥巴马把货币兑换率问题“政治化”。
对中国的这种异乎寻常的反应应当如何理解呢？按理说，中国是不应当有这样的反应的。假如世界上有哪个国家搞保护主义，将货币兑换率政治化，那个国家就是中国。北京领导人先前作出政治决定，将人民币币值在一个人为的低下水平跟美元挂钩，从而使中国的出口商得到价格竞争好处。
但是，中国异乎寻常的反应也反映出中国表面自信背后的不自信，从而提醒人们注意中国的政治制度也能受到游说集团和各派利益争执不下的困扰，就跟民主政体一样。
中国为货币兑换率的问题大动肝火透露出中国的虚弱。中国政府通过各种极端的措施来谋求经济恢复增长。在宣布财政刺激的同时，中国也开始进行一种基本上没有公开宣布的货币刺激。政府命令银行以最快的速度发放贷款。现在，中国的通货膨胀率在上升;中国的各个银行坏账成堆，中国政府正在忙不迭地拧上货币供应的龙头。就像美国可能发现的一样，中国撤回经济增长刺激措施可能是艰难的。
中国的第一个担心是贷款下降将不够快。应承给许多项目贷款的银行不容易撒腿走人。另外，货币也可能通过银行系统之外的渠道流入过热的房地产项目。再者，即使贷款收紧，中国的银行也可能是用缺乏效率的方式收紧贷款。中国是通过控制贷款量而不是价格来制定货币政策的。因此，有势力的国有企业容易得到资本，而更有生产效率的民营公司则得不到贷款。（塞巴斯蒂安马勒比）
（《华盛顿邮报》，3月19日）