世纪证券
投资要点
业绩受疫情负面影响逐渐淡化，职业教育、K12 培训涨幅居前。
1、高校毕业生将持续创新高，加剧就业压力。2019-2030年，预计16-59岁就业人口中大学生占比将从19%提升至36%。
2、职业教育考试培训将受益各项扩招。研究生：扩招创新高，仍有较大空间。2021年全国硕士研究生考试报名人数高达377万人，同比增长10.6%，再创历史新高。根据教育部数据，1956-2019年，国内研究生毕业人数（含博士）合计777.9万人，在25-64岁人口中占比为0.8%，远低于大多数经济合作与发展组织（OECD）及其合作伙伴国家平均水平（13%）。我们认为，随着中国经济的持续发展，对求职者能力要求提高，家长对教育投入增加，国内研究生占比较低，仍有较大扩招空间。教师：报考人数创新高，还将进一步增长。预计2020教师资格证报考人数1000万人，同比增长13.6%，将再次创新高。高校毕业生就业“百日冲刺”行动扩招教师40万。目前教育部只是对学科类的教师培训要求具有教师资格证书，并未对素质教育老师做出明确要求，预计随着素质教育的发展，政策也将做出进一步规范，教师资格证报考人数还将进一步增长;公务员：国考&事业单位仍有扩招空间。2020年，国家公务员拟招录人员2.41万人，同比增长66%。估計2020年省考整体扩招近30%。按照全国14亿人口为基数，国内财政供养人员人口占比为3.6%，相比美国占比较低。1959年1月-2020年11月，美国政府雇员占总人口比例从4.6%提升至6.5%。
3、职业教育稳健增长，市场规模将超四千亿元。根据弗若斯特沙利文数据，预测国内2020年非学历职业教育的市场规模为4191亿元，2017-2022年复合增长率为6.3%;
重点推荐：中公教育。